編者按：蚌投集團所屬的佳先股份自2004年承接一項高校科研項目起步，2014年2月在新三板掛牌，此后在2020年7月躋身新三板精選層首批企業、2021年11月成為北交所開板首批掛牌公司。如今，佳先股份又跨界深耕半導體光刻膠原材料賽道，以“新材料+電子材料”雙輪驅動戰略向“北交所+H”第一股沖刺，走出一條獨具特色的突圍與躍升之路。本文轉載自《上海證券報》10月22日報道，以下為全文：
佳先股份研發車間
20多年前，佳先股份從蚌埠能源集團承接的一項高校科研項目起步，此后躋身新三板精選層首批企業、成為北交所開板首批掛牌公司，如今又跨界深耕半導體光刻膠原材料賽道，以“新材料+電子材料”雙輪驅動戰略向“北交所+H”第一股沖刺——在市場化浪潮中，這家國有企業走出一條獨具特色的突圍與躍升之路。
近日，上海證券報記者對佳先股份董事長李兌進行了專訪。身著深藍色牛仔工服，架著一副黑框眼鏡，這位自創始之日就執掌企業的“掌舵人”，言談間透著質樸。采訪過程中，李兌對企業發展關鍵節點的精準復盤，彰顯出這位實干家的戰略魄力和遠見卓識。
“第二增長曲線”瞄準國產替代
在佳先股份總部一樓的產品展示區，白色粉末形態的二苯甲酰甲烷（DBM）和硬脂酰苯甲酰甲烷（SBM）是公司的“明星產品”，此外，液體形態的苯甲酸甲酯、苯乙酮等近十種改性材料陳列在側。
李兌介紹，這些產品作為輔助熱穩定劑改性材料在生活中被廣泛應用于聚氯乙烯（PVC）異型材、管材管件、電線電纜及玩具、包裝袋、醫療器材等場景中。“在PVC的加工過程中，改性材料起到改善PVC初期著色、抑制鋅燒、提高熱穩定性和光穩定性等作用，具有安全可靠和環保特性。”李兌說。
作為這一細分領域的“隱形冠軍”，佳先股份主持制定了《二苯甲酰甲烷》《硬脂酰苯甲酰甲烷》行業標準，并率先完成二苯甲酰甲烷產品歐盟REACH法規注冊。半年報顯示，今年上半年，公司營業收入為2.66億元，其中主營業務收入占比達98.1%。回溯至20年前，佳先股份的前身卻要從蚌埠能源集團下的一個小試項目談起。
“那是2000年前后，集團承接當時的高校項目進行小試、中試，剛開始時只是一個項目部，產能較小，很多費用依靠當時的電廠承擔，尚不能完全自負盈虧。”時任蚌埠能源集團總經理的李兌敏銳地捕捉到未來材料領域的綠色環保趨勢，“考慮到項目的前瞻性，集團集中投入人力、物力，經過幾年發展，項目具備了獨立運營的條件”。2006年，佳先股份發起設立。
從起初的單一產品DBM，到2014年自主研發的新一代升級產品SBM，佳先股份始終堅持主業，在β-二酮化合物領域，實現了從工業級向食品級遞進。“歐洲率先推進鈣基、鈣鋅熱穩定劑，隨著國內外禁鉛進程的進一步推進，在國內無鉛化產品替代上，公司的綠色、環保型PVC助劑產品未來可期。”李兌說。
在發展戰略上，這種“高瞻遠矚”同樣延續到佳先股份近年來謀劃拓展的第二增長極——2023年，佳先股份通過購買關聯方蚌埠中實化學技術有限公司持有的安徽英特美科技有限公司（下稱“英特美”）股權，布局光刻膠原材料和紫外線吸收劑，涉足電子化學及關鍵原料領域。
今年7月，佳先股份公告向英特美增資擴股，投入2600萬元資金用于年產1000噸電子材料中間體項目的建設。“國內的高端光刻膠自給率低，主要原因在于單體、樹脂等光刻膠原料壁壘較高。”李兌表示，如果說主營的熱穩定劑是高端材料在PVC傳統制品上的應用，那么對光刻膠的戰略性布局，則指向未來高端電子材料的國產替代，市場前景廣闊。
順勢而為的“吃螃蟹者”
縱觀佳先股份的發展歷程，“首批”“首發”“第一家”是時常出現的標簽。在多個時點成為第一個“吃螃蟹的人”，李兌的“預判力”尤為突出。在他看來，堅定走資本市場之路的信念始于上市前10年，公司順勢而為的發展離不開關鍵事件的推動。
2009年12月，佳先股份引入管理層和技術骨干入股，完成國有企業股份制改造；2010年1月，公司率先在天津股權交易所成功掛牌；2014年，公司在設立不久的新三板掛牌，成為第一家從天交所退出并轉入新三板的企業。
此后，佳先股份首批進入新三板創新層、精選層，到2021年北交所開板時，公司成為存量精選層首批開板公司之一，成功轉板登陸A股市場。面對當時市場對交易流動性、平臺穩定性的擔憂，李兌表示：“找準企業在資本市場中的定位，將企業發展階段與國家政策紅利相契合，借勢發力、順勢而為。”
對于近三年來佳先股份在北交所的表現，李兌認為，整體市場活躍度、日交易額、投資者關注度等指標“遠超預期”。數據顯示，佳先股份在北交所單日最高交易額超10億元，市值從發行時的約6億元增至如今的約30億元。
9月16日，佳先股份公告稱，為滿足國際化戰略發展及海外業務布局需要，公司正在籌劃境外發行H股并在港交所主板掛牌上市。敢于“吃螃蟹”的佳先股份是否會成為沖刺“北交所+H”第一股？值得期待。
在并購重組方面，2020年，佳先股份收購沙豐新材料，切入硬脂酸鹽生產板塊，實現化工領域產品線的豐富與多元化；今年7月，公司實現對英特美的增資并表，不斷拓寬業務邊界，顯現出提前布局、踏入硬科技賽道的決心。
“我們的收購不是一蹴而就，會先對項目進行先期孵化，投入技術資源和管理指導，待項目具備量產條件和穩定訂單后，再結合公司戰略需求逐步增加股份、完成控股。”李兌表示，公司正在推動“新材料+電子材料”雙輪驅動的發展戰略。作為上市公司，公司堅決維護全體股東權益，這種循序漸進的增資擴股模式更加穩妥。
既是員工也是“重要股東”
在佳先股份總部大樓外，“忠誠、責任、效率、激情”八字企業價值觀令人印象深刻，在國有控股企業管理中，強調“激情”這一關鍵詞的企業并不多見。
“我們做的是完全市場化的產品，沒有技術壟斷優勢，靠的是大家齊心協力的一股子‘拼勁’。”李兌說，“八字價值觀從內在聯系上密不可分，大家基于對企業的共識將自己擺在主人翁的位置，忠于企業、富有激情。同時，我們也希望員工能夠共享企業發展帶來的成果。”
記者了解到，起初公司從集團獨立之時，不少高管毅然放棄蚌埠熱電廠的“穩定身份”，投身于佳先股份初創建設。在當時國有股份制改革的探索中，公司尚處于早期發展階段，數十名核心員工拿出薪酬參與，堅定支持公司的戰略發展。
20多年來，佳先股份的核心骨干員工流失比例極低，在公司的歷次增發中，不少員工每次都堅定買入，與企業綁定共同成長。此外，公司董事長和部分高管先后增持。“將從公司掙到的薪酬轉投公司股份，支持公司發展，進而分享公司分紅股利，成為公司的重要股東”，這種“薪酬增持股份，共享公司紅利”的模式，在個人與企業之間形成資金的正向流動，為公司內生式增長與外延式發展提供了信心與動力。
李兌對未來目標清晰：“上市不是終點，而是新的起點。無論是深耕傳統主業，還是向科技新賽道拓展，作為蚌埠市唯一的地方國有上市公司，我們希望進一步做強做優，為地方經濟、為國產替代多作貢獻。”
來源：上海證券報 作者：劉一楓 秦春剛
